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AH股溢价指数时隔16个月再攀高 传递何种信号?

1评论 2019-08-07 21:57:09 来源:中国证券网 完整呈现002247的打板逻辑!

Wind数据显示,截至7月底,AH股溢价指数已连续6个月上升,并在时隔16个月后再次突破130。最具代表性的是海螺水泥——在当前AH股普遍呈现“A股对H股溢价”的情况,该股H股股价却略高于A股。

  今年以来,A股大幅跑赢恒生指数AH股溢价率进一步拉大。

  Wind数据显示,截至7月底,AH股溢价指数已连续6个月上升,并在时隔16个月后再次突破130。

  截至8月6日收盘,AH股溢价指数为129.36,显示“A+H”公司这个群体的A股股价整体较H股股价溢价29.36%。

  8月7日13时30分,恒生沪深港通AH股溢价指数月线图

  Wind数据显示,在113只AH股中,溢价超过1倍的共有37只,主要分布在券商工业工程、公用事业等行业。

  溢价最高逾6倍

  AH股溢价率最高的个股为洛阳玻璃(行情600876,诊股)。8月6日,洛阳玻璃A股收于10.03元人民币(若无标明,单位下同),H股收报1.6港元,A股溢价率高达605.65%,遥遥领先于板块的其他股票。

  AH溢价率居第二、第三位的是浙江世宝(行情002703,诊股)和南京熊猫(行情600775,诊股)。截至8月6日,上述两只个股的AH溢价率分别为507.85%和389.40%。

  此外,溢价率在3倍以上的还有一拖股份(行情601038,诊股)和京城股份(行情600860,诊股)。

  中泰国际(香港)策略分析师颜招骏表示,虽然互联互通机制自2014年已开通,但AH溢价指数未有明显收窄,这主要与两地市场流动性、投资者结构以及AH股流通比例不同等原因有关。

  “港股属开放市场,国际资金自由进出,投资人可选择投资的产品较多,因此港股易受外围市场气氛或流动性影响。相比之下,A股可选择投资的产品较少,在较多的资金追逐较少的资产的情况下,价格自然会较高。”

  迥异的投资风格

  记者按8月6日收盘价计算,AH股溢价率前十的个股股价、市盈率等数据对比如下:

  从图表可知,AH股溢价率较高的个股,其H股大都具有日成交量低、流通市值较小等特征。

  按8月6日收盘价计算,京城股份、南京熊猫的H股京城机电股份、南京熊猫电子的流通市值仅为1.41亿港元、5.64亿港元。

  “港股以机构投资者参与为主,A股目前还是以散户占比较多。”颜招骏表示,某种程度上,AH股的价差也反映了两地市场投资风格的迥异。

  颜招骏认为,港股机构投资者主要通过基本面选股,较少参与小盘股或流通性较低的股份,并且港股有沽空机制,多空博弈促使股价回归合理值。

  相较之下,A股投资人风险偏好较高,相对更热衷于追逐热点,也更倾向于参与小盘股或题材股的博弈。所以,部分AH股的A股相对H股有较高的溢价。

  AH倒挂“鲜见”

  泓瑞源金融证券策略师岑智勇表示,在港股市场,个股表现更受本身业绩、发展前景等因素影响。有业绩支撑的个股,相对比较受港股投资者的欢迎。

  最具代表性的是海螺水泥(行情600585,诊股)——在当前AH股普遍呈现“A股对H股溢价”的情况,该股H股股价却略高于A股。

  截至8月6日收盘,海螺水泥A股报收于38.4元,H股报收于43.35港元,折算成人民币约38.51元,AH股折价率0.29%。

  颜招骏认为,海螺水泥的AH股股价倒挂,与在港上市的水泥股数目较A股少有关。A股的水泥股约20只,H股仅6只左右。在港股市场的水泥板块里,海螺水泥的基本面相对较为优秀。

  除海螺水泥外,在AH股倒挂边缘徘徊的还有青岛银行(行情002948,诊股)、马钢股份(行情600808,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)。截至8月6日收盘,后三只个股的AH股溢价率分别为3.66%、4.61%、5.21%。

  上述十只A+H个股股价市盈率、日成交量等数据如下:

  从上图可看出,诸如海螺水泥、中国平安(行情601318,诊股)、马钢股份、万科A(行情000002,诊股)等公司的H股流动性不亚于A股,因而其AH股溢价就相对较小,甚至还会折价。

  “香港市场资金成本比A股低,理论上对整体股市或股票的估值有正面支持,尤其是海螺水泥、中国平安这类基本面相对较好的个股。”颜招骏说。

  那么, H股有哪些被低估的板块呢?

  “目前建设银行(行情601939,诊股)及工商银行(行情601398,诊股)H股的折让幅度已是近两年最高。”颜招骏表示,下半年内资金融股或有较大机会可收窄折让幅度,特别是内银股,如建设银行、工商银行,以及新华保险(行情601336,诊股)等内险股。

  另有业内人士认为,A+H股上市的券商股,其H股的相对低估值也很有吸引力。

 

关键词阅读:AH股

责任编辑:张振江
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